▲证券营业部内，股民人头攒动。 新华社 发
昨天股指继续上攻，上证指数早盘跳空高开，其后走出单边上扬的强劲走势，突破3700点关口。自3月19日以来的一个多月，上证指数已连破3100点到3700点七个整数关口。
但多方信息显示，市场风险在逐渐累积。目前市场的平均市盈率为40倍，而成熟的资本市场平均市盈率一般在20倍以下;盘中资金转向权证市场谨慎规避风险;近日，券商、基金、私募已经开始大幅减仓。
文/记者 杨欣
3700点之上风险增大
经历上周的大幅振荡后，两市昨天继续上攻，突破3700点关口。盘面个股普涨，两市共有超过110只股票涨停，下跌股票不足120只。
盘面上，昨天权重股的整体走强对大盘走势产生了积极影响，总市值排行前20名的个股中几乎全部上涨，指标股的全线飘红为个股炒作提供了良好氛围。
板块方面，煤炭、钢铁、电力参股券商等板块涨幅靠前。煤炭、钢铁类个股由于良好的业绩，显著降低了估值水平，成为攻守兼备的品种，得到资金青睐。电力股则由于整体上市、参股券商等较多题材成为资金的炒作对象。由于深交所对ST、S股新的限制规定出台，昨天ST股整体回落。
近日煤炭、钢铁等低估值行业整体走强，反映主力资金已将注意力从成长预期个股转移到具备防御特性的个股上来。
目前大多数市场人士认为新一轮的上涨行情可能就此展开，五一节前市场很可能持续强势。但是多方面信息也显示，随着指数的不断攀升，市场风险也在逐渐累积。
信号一：
整体市盈率已高
据统计，目前市场的平均市盈率为40倍。4月20日收盘后，两市1443家公司中，除去58家亏损公司，市盈率在40倍以下的公司为257家，40~60倍的221家，60倍以上的500家左右。目前沪深300样本中仅有114家公司的市盈率在40倍以下，60倍市盈率以下的公司也仅有164家。而成熟的外国资本市场平均市盈率一般在20倍以下。
另一方面，资金泛滥并没有停止的迹象。如果上证指数上涨至4000点，市场整体市盈率将接近60倍。
而从国际经验来看，20倍以上的估值不可能长期持续，中国市场也不会例外。
对于市场的现状，热衷于以市盈率作为价值判断标准的机构们似乎更为谨慎，很多机构选择了唱多出货。
信号二：
机构谨慎避风险
近期数据显示，对比股市大起大落、成交量连续刷新历史天量，权证市场也明显升温、成交量激增。4月9日~4月13日五个交易日，权证市场总成交金额达866.53亿元，较前一周增加66％，其中认购权证成交656.75亿元，平均换手率为190.65％；认沽权证成交209.79亿元，平均换手率为708.26％。认购权证平均涨幅达14.14％，认沽权证平均涨幅则为11.50％。
五粮认购权证4月9日上涨17.66％，随后几个工作日累计涨幅达52.62％，居认购权证涨幅榜首。而国电权证也在12日、13日连续两天直逼涨幅20％，周涨幅接近30％。
申银万国衍生品资深分析师杨国平表示，这两只权证主要受到正股资产注入预期的带动，才得以演绎权证市场的暴富神话。但除了上述概念因素助推个别品种以外，整个权证市场的火爆只能有一个解释——大盘高位攀升，盘中资金谨慎规避风险，从而转向权证市场。
信号三：
基金明显减仓
截至4月19日，沪深两市账户总数已经超过9000万户，达到9084.28万户。尽管股市跌宕起伏，但是新股民入市的热情仍然高涨。
有人认为，散户力量的壮大将推动大盘继续上涨。然而，大跌突然而至，散户则如散沙般溃败。
而近日，券商、基金、私募已经开始大幅减仓，原因是感觉到政策面趋紧，监管层已经开始警惕市场泡沫。
统计显示，一季度基金采取了普遍及大幅的减仓行为，偏股型基金中有六成以上出现减仓，幅度最大的接近基金净值的30％。各类基金中，封闭式基金的减仓幅度最大，达到6.68个百分点；积极配置型减仓6.65个百分点；股票型减仓4.8个百分点。在基金的减持名单中，地产、金融板块成为基金重点减持对象，地产业占比由去年四季度的6.6％降至一季度末的4.28％，金融保险业则减少了1.93％。
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