本周，全球股市又一次演绎大跳水。一个现象是中国A股与全球股市走势的一致性，也让执着于国内证券市场的投资者更多关注全球股市对中国的影响。 

　　港股、A股联动 

　　本次股市下跌，始于美国股市，道琼斯指数延续了上周以来的大幅下挫周二（7月31日）再跌1.1％，英国FTSE指数当天也下跌2％，德国DAX指数下跌2％。欧美股市的下跌波及到8月1日的亚太证券市场。当日，日经225指数下跌2.2％，台湾加权指数下跌4.3％，香港恒生指数下跌3.1％。 

　　周边市场纷纷"坠落"，中国A股也难独善其身，上证指数8月1日跌3.81％，深圳成指跌2.26％。为近半个月连续攀升以来的最大跌幅。 

　　本次中国A股下跌与全球股市下跌的步调呈现一致性，尤其是明显受到香港股市的影响。 

　　虽然中国实行资本项目管制，但这也让A股投资者更加关注全球经济和股市对中国的影响。 

　　全球股市多云转阴 

　　一些分析师认为，作为本轮全球股市的下跌领先者--美国股市的下跌，主要原因是次级贷款市场风险的扩散。这表现在两个方面：一是新世纪金融公司等经营次级房贷业务的机构被迫停业倒闭；二是持有次级抵押贷款资产的公司（共同基金、对冲基金、大型银行与保险公司）面临资产减值损失，并引发恐慌情绪。 

　　巴克莱银行大中华区首席经济学家黄海洲说：美国次级贷款市场爆出的问题，使信用与流动性危机的不断漫延，并致使美国第五大投行贝尔斯登旗下的两只旗舰基金濒临破产，达到1998年美国长期资本管理公司危机以来最为严重的水平。 

　　瑞士信贷董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬将"风险意识的调整"列为全球股市下跌的第一位原因，然后是公司债市场的震荡使股市成为"受害者"。 

　　陶冬对《证券市场周刊》说，包括中国在内的投资者对美国债券等固定收益品种的大量减持，导致近两周以来美国公司债收益率一路上行，由此增加了投资者对市场风险的担心，加之次级房贷业务机构的倒闭和基金机构面临较大压力，使得股市成为这一联动效应的"受害者"。 

　　日元套利交易的平仓也被一些分析人士列为本次股市下跌的"祸首"之一。他们认为，由于预期美联储会维持或者下调利率，而日本下半年可能连续加息，这会增大日元套利交易的成本，从而导致大量平仓，助推了全球股市的下跌。 

　　对于中国股市来说，虽然有外部影响，但是考虑到近期A股大幅上涨，本来就存在风险释放的要求。此外，中国银行全球金融市场部全球调研员方明认为，近来中国政府部门一些紧缩措施对股市上行形成了压力，尤其是人民银行反洗钱中心柴青山对非法和违规资金大规模流入股市的预警，引起市场对A股市场资金流的担心。 

　　海外投资风险隐现 

　　对于A股的未来趋势，众多研究机构都依旧保持了很强的信心。 

　　申银万国研究所分析师认为，周边国家市场对中国A股的影响是间接的，决定A股中期走势的力量在于企业盈利、流动性的支撑。 

　　但摆在中国投资者面前的一个严峻事实是，全球股市震荡，尤其是香港证券市场的剧烈波动，对正在"走出去"的投资者如何规避风险形成较大的考验。 

　　其中之一是即将航海出行的QDII投资。同时，国家外汇投资公司正成为中国资本"走出去"的重要角色，如何应对股市风险也是海外一个需要值得深思和未雨绸缪的问题。不久前中国外汇投资公司出资30亿美元投资的黑石公司（Blackstone），由于其股价下跌，目前已出现5亿多美元账面亏损。（钟华）