消息人士透露，银监会正在酝酿规范商业银行对债券发行担保的管理规则。据了解，只有信用评级为AA以上的债券才有望得到商业银行的担保。这也意味着相关文件一旦出台，众多公司债、企业债以及资产支持证券化产品的发行将无缘银行担保。

　　中国证监会研究中心主任祁斌19日表示，中国股市正处在一个非常快的发展阶段，股市市值从去年年初的3.2万亿左右到现在的20多万亿，成为全球最大的新兴市场，但市场同时面临着许多新问题，最大的问题就是市场快速发展和现在所处的环境还不匹配。

　　三季度以来，随着股指不断攀升，宣布暂停申购的基金逐渐增多并呈现逐月增加之势。七月份和八月份分别有11只和26只基金宣布暂停申购，而九月份以来，又有16只基金加入到暂停申购的队伍当中，分析人士认为，暂停申购体现出基金公司风险控制和信托责任意识正在增强。

　　股指播报：受美联储四年来首次降息，人民币兑美元再创历史新高以及2万亿解冻资金的多重有利因素影响，两市股指双双小幅高开，单边震荡上行，最高分别触及5460.08点和18360.24点，沪指再创历史新高，美中不足的是成交量并没有同步放大，市场短线缺乏持续上攻的动力。

　　热点透视：个股涨跌比例约为2：1，盘面仅有光明乳业、华东电脑、三精制药、紫光古汉、湖北迈亚五只个股涨停，航空、钢铁、有色金属成为涨幅居前的热点板块，此外，金融、铁路走强稍强，旅游、机械、能源、电力、地产等多数板块跌幅在前，与昨日数据相背，说明市场谨慎气氛浓重。整体看，是个股的普涨推动了股指上扬。如若盘中做多动力不能呼之欲出，当前热点又难以持续，那么股指空前的缩量上涨将会以暴跌为代价。投资者可谨慎半仓持筹。

　　有市场人士分析，大盘连续两天拉尾盘，周四拉尾盘的个股是中国石化。另外，中国人寿和平安保险也涨，对指数稳定也起了一定作用。中石化刻意护盘迹象较为明显，其香港H股周三涨4.3%，而A股一度冲至涨停。

　　资金面压力显然较大，昨日不仅有北京银行首日交易，深市还一起上市三家新股，而且这一发发生在建行冻结巨量资金的时候。大盘在这种情况下的小跌不能算真正弱势，相反应该算走得较强。

　　到目前为止，大扩容负面效应还不是太明显，但现在就说资金面能经得起大考还为时过早，这是因为扩容节奏实在是疯狂，后面还有大量红筹股和H股回归，巨无霸还有不少，如下周二就上网的神华能源。

　　这些大盘股如果在"5·30"前发行就好了，但当时扩容节奏极慢，既然这样股指自然容易飞涨，有关方面也因此找到借口调高印花税。其实，扩容节奏混乱的责任并不在投资者，但投资者因此招致利空打击，这很是不值。

　　这股市的大扩容如果仅在十七大前进行，那么大盘中线不坏，这也可能是有关方面故意如此，以扩容防止资金过度炒作十七大这一利好。假如会议后还如此大扩容，那么市场就会有风险。

　　只许奉献却不许人们获取的市场早晚会没人会玩！ 短线还应谨慎 

　　大扩容有叠加效应，现在股指没有明显下跌并不等于未来不会下跌，保不定哪天市场忽然对大扩容忍无可忍而大举杀跌，所以投资者还应观望，不要被短线还算抗跌的走势所"说服"。

　　笔者提示投资者谨慎一点的另一条理由便是时间之窗，大约在一个月前笔者就提到过9月20日前后是时间之窗，因为大盘此轮行情至周三为止走了共54天，而今日正是第55天的时间窗。

　　时间窗提升了变盘的几率，但不一定意味着非得变盘，毕竟我们还处于政策市中。假如今日建行申购资金解冻后，投机力量大举发力并将股指推得过高，那么在这种情况下，谨慎的投资者就不妨先抛一把再说。

　　抛股后有可能踏空，但也可能仅踏空一点点而其后股指便出现稍大调整，如果这样，那么现在抛出一部分股票应是可接受的方案。投资者减仓后可继续观望扩容节奏，笔者认为大盘资金面承受力可能较强，但也有个限度，只是谁也没办法知道这种承受力的上限，所以对这种事也只能走一步看一步。

　　这股市真正压力之一便是资金供给超不上筹码供给，至于业绩、市盈率、公司前景等虽然重要，但这些理由都可能被资金淹没，只要资金充足，这市场就未必还"讲道理"。

    食品饮料：价格上涨的投资策略关注5只股

　　投资要点：

　　成本上升推动中国农产品价格持续上涨。农产品价格波动是供求变化、政府调控、成本推动、国际市场联动等多因素作用结果。从供求角度看，中国农业（粮食）连续四年丰收，供应充足，农产品价格没有大幅上涨的基础。但中国农业生产方式的变革（雇耕逐步替代自耕）使得生产成本持续提高，并成为推动中国农产品价格上涨的长期因素。

　　农产品价格波动对相关子行业影响不一。我们测算了相关子行业在原料、产品价格波动时行业的利润变化，结果显示：仅考虑原料和产品价格波动时，毛利水平较低子行业对价格波动敏感性较强；而当原料、产品价格同时上涨时(如1%),利润增加幅度最大的子行业依次是啤酒、乳制品、肉制品、饲料、黄酒、葡萄酒、白酒。

　　投资策略：寻找涨价预期效应较好者。基于前述分析，投资选择两类公司：一是议（定）价能力较强者，包括资源（产品、品牌）垄断者和集中度较高的行业龙头，主要有：高档白酒行业的贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）；海洋养殖业的好当家（600467）；食品加工业的安琪酵母（600298）、国投中鲁（600962）、新中基（000972）；二是涨价效应明显行业的龙头，主要有：啤酒行业的青岛啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）；乳制品行业的光明乳业（600597）、伊利股份（600887）；肉制品行业的双汇发展（000895）和饲料行业的通威股份（600438）。

　　重点推荐：五粮液（000858）、青岛啤酒（600600）、泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）和双汇发展（000895）。基于涨价效应和实际涨价能力，以及业绩增长预期。我们重点推荐上述5家重点公司。

　　1.成本上升推动中国农产品价格持续上涨

　　1.1中国农产品价格波动的分析

　　框架市场经济体制下，农产品价格同样由供求关系所决定。但由于农产品--尤其是粮食--事关人民生活和社会稳定，政府对农产品价格波动的关注度和调控力度要远远高于一般工业产品。毕竟中国有近9亿农民（实际从事农业生产者并没有这么多！），农产品价格波动直接影响农民收入和农业生产，甚而影响"和谐社会"建设。近年来，中国政府明显加大了农产品价格的市场化调控力度。通过"减负"（取消农业税、农林特产税等）、补贴（粮食补贴、良种补贴、农机补贴等）等扶持政策促进农业生产，增加供给；通过国有粮食储备企业"托市收购"（按最低保护价收购）、竞价拍卖等市场化运作调控市场价格。因此，政府市场化调控是农产品价格波动分析不可忽视的重要因素。此外，对一些进口比重较大（如大豆、棉花）的农产品价格，还需要关注与国际市场价格波动的联动性。

　　1.2供给增加，价格短期大幅上涨支撑不强从供求格局看，中国农产品价格短期内大幅上涨的概率并不大。据统计，2007年夏粮产量2321.7亿斤，同比增加43.9亿斤，增长1.9%，稻谷、小麦、玉米等主要农产品播种面积和产量均有所增加。预计2007年中国粮食总产量在4.98亿吨，连续四年获得丰收，粮食等供求趋于平衡。农产品价格因供求偏紧而上涨的支撑并不明显。

　　1.3成本上升成为农产品价格上涨之长期推动因素

　　虽然供给持续增加，但农产品价格为何还持续上涨？我们认为：农业生产成本的持续上涨是主要推动因素。近年来，中国农村青年劳动力大量进城务工或经商，农业生产方式正在发生变化：土地逐渐向"种田专业户"集中，"自耕"比例下降，"雇耕"比例增加。如此，种田成本明显增加。包括土地成本（租用他人耕地）、劳动力成本（自耕者一般不计劳动力成本）、机械耕作成本（雇用机械耕种）、农业生产资料价格上涨（"农家肥"减少，农药、化肥用量增加，价格持续上涨）等，尤其是劳动力成本，农忙季节大幅增加。据国家发改委调查统计，预计2007年主要农产品生产成本均持续增加，其中，稻谷、小麦、玉米三种粮食生产成本平均上涨幅度约5.99%。中国农业生产成本持续上升已成中国农业生产之长期趋势，并推动中国农产品价格的持续走高。

　　1.4政府调控、国际市场短期影响更明显

　　在供求平衡、成本上升的现实下，中国农产品价格上涨、下跌皆为合理。但中国农产品价格波动涉及9亿多农民收益及农业生产稳定，政府对农产品价格波动的重视程度和调控力度要远远高于一般工业产品。尤其是粮食价格，政府通过市场化运作大多可以控制市场价格的波动幅度。如2006年粮食丰收，价格持续下跌，为防止"谷贱伤农"，在新粮上市之际，国家首次在小麦、早稻、中晚稻主产区启动了"保护价托市收购"举措。其中，小麦收购量达到4121.8万吨，占当年产量的40%左右，小麦市场价格迅速回升。为防止小麦价格上涨过度，2006年11月至2007年8月，国家先后35次按收购价拍卖小麦1502万吨。市场小麦价格走势基本平稳。2007年国家继续对主要粮食品种进行市场化调控，并成为影响中国农产品市场价格的重要因素。

　　与此同时，国际、国内农产品价格联动性越来越强，尤其是中国进口比重较大的品种-棉花、大豆等，价格的联动性与传导性更为明显。目前，国际市场农产品价格持续上涨，对国内农产品价格上涨形成支撑。事实上，国际市场粮食价格大部分已高于国内市场。

　　1.5主要农产品价格走势研判

　　综合分析供求格局、成本推动、政府调控和国际市场等因素，我们对主要农产品价格走势研判如下：

　　粮食价格稳中有升。主要理由：粮食供求趋于平衡，政府对粮食价格的调控加强，大幅上涨的可能性不大。但种植成本持续上升，农民种粮收益减少，政府希望粮食价格有所回升，预计2007年政府托市收购的价格（最低保护价格）会上调。同时，国际粮食价格预期持续上涨，并已高于国内价格。其中，玉米价格的波动会大些，虽然国家已经停止用玉米生产燃料乙醇项目的审批，但国际油持持续上涨，国际玉米价格上涨对国内玉米价格形成支撑。

　　棉花、大豆价格随国际市场波动。棉花、大豆是中国进口依赖性最强的两个农产品，进口量分别是国内产量的54%和182%（2006年数据）！因此，国际、国内价格的联动性最强。当然，中国大国进口效应一定程度上也影响国际市场价格波动。从全球棉花、大豆供求平衡预测看，2007/2008期末库存均在减少，预计后市棉花、大豆价格将持续上涨。

　　畜禽产品阶段性波动，总体价格水平走高。事实上，引起CPI上涨的主要是猪肉、蛋品价格的上涨。而猪肉价格上涨的根本原因在于供应偏紧：2006年下半年开始爆发的猪蓝耳病使得本已减少的生猪存栏量急剧下降，致使2007年上半年猪源紧张、供求偏紧。目前，政府正采取措施强化猪蓝耳病的防疫和促进生猪生产恢复，但由于养殖需要一定的周期，以及饲料价格上涨导致养殖成本增加，预计后市猪肉价格上涨趋缓，但难以大幅下跌，高价猪肉至少可以维持到2007年1季度。同样地，其他畜禽产品也将因养殖成本的增加而走高，但短期更受供求变化。

　　2．食品饮料子行业涨价效应分析

　　2.1食品饮料子行业价格传导体系

　　农业、食品饮料产业链存在明显的上下游关系，土地、劳动力等成本上升推动农业生产成本上升，从而使得作为原料生产者的种植业成本上升，而种植业成本增加又推动养殖业、农产品加工业成本上升，最终传导到终端消费品的食品饮料业。当然，上游产业涨价压力能否顺利传导到下游产业，尚与子行业竞争程度相关，但作为生活必须品的农产品价格上涨压力迟早是要沿着产业链向下游产业传导的，从而形成产业链涨价连锁反应。如玉米--饲料--原奶--乳制品--价格传导体系，市场价格有所体现。

　　2.2子行业涨价效应测算

　　大多数子行业既面临成本上升压力，也存在产品涨价机会。为了定量分析相关子行业原料或产品价格上涨对其盈利波动的影响，我们采用如下测算公式：

　　Y（利润变化）＝［X1×(1-主营业务税率)－（１－毛利率）×原料占比×X2］/利润率＝X1×利润的产品价格弹性-X2×(-利润的原料价格弹性)其中：X1--产品价格上涨幅度，X2--原料价格上涨幅度利润的产品价格弹性=（1-主营业务税率）/利润率

　　利润的原料价格弹性=［(1-毛利率)×成本占比］/利润率

　　具体分三种情况讨论：一是原料涨价对利润的影响；二是产品价格上涨对利润的影响；三是产品价格、原料同时涨价，利润的变化。简单起见，假设涨价幅度均为1%。

　　毛利水平较低子行业对价格波动敏感性较强。测算结构显示，假设其他条件不变，如果原料成本上涨1%，则原料成本占比较大的屠宰、饲料等子行业盈利水平明显下降。反之，如果其他条件不变，产品价格上涨1%，则屠宰、饲料等子行业盈利上升也最为明显。

　　涨价效应比较明显的子行业：啤酒、乳制品、肉制品和饲料。我们假设原料、成本价格同时上涨1%，测算结果显示，利润上涨幅度最大的是啤酒、乳制品、肉制品、饲料，即这些子行业涨价效应比较明显。而分别对原料、产品价格上涨敏感的屠宰业，当原料、产品价格同时上涨时，其实际收益并不明显。

　　3.投资选择：寻找涨价效应预期较好者

　　3.1关注议价能力和涨价效应

　　农产品持续涨价（通货膨胀）预期下，我们投资选择：寻找涨价效应预期较好者。具体有两种思路：一是选择具有议价能力者；二是选择涨价效应较好的行业龙头。

　　具有议价能力者。那些公司具有议价能力呢？一般来说，产品有市场需求、行业集中度高、产品或市场垄断的公司议价能力较强。

　　重点看好两大类：①资源（产品）垄断或者产品稀缺者：主要有高档白酒中的贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）。由于高档白酒消费的持续增长而生产供应难以与需求增长匹配，持续涨价在所难免。此外，海洋养殖行业中的好当家（600467），主营海参（辽参）养殖，辽参适合在一定海域内养殖，具有自然资源制约；同时，市场对海参的需求增加。公司海参价格有可能持续上涨。2007年上半年，公司海参平均销售价格较上年上涨了35.43%。②集中度较高的行业龙头：主要有农产品加工行业中的安琪酵母（600298）、国投中鲁（600962）、新中基（000972）。安琪酵母-市场占有率在50%以上，具有定价权；国投中鲁、新中基所处行业分别是苹果汁加工出口和番茄酱加工出口。

　　中国苹果汁、番茄酱出口量分别占世界市场的47%和35%，且行业集中度较高：

　　苹果汁行业前5家占70%；番茄酱则呈现"双寡头"竞争，新中基、中粮屯河合计占80%。理论上，他们均有较强的议价能力，表现在出口价格的持续上调，成本上涨、人民币升值压力基本转移。

　　涨价效应明显的行业龙头。前已经测算，涨价效应明显的行业有：啤酒、乳制品、肉制品和饲料，这些行业中的龙头公司议价能力较一般企业强，且涨价效应明显。这些公司有：啤酒业的青岛啤酒（600600）、燕京啤酒（000729）；肉制品行业的双汇发展（000895）、乳制品行业的光明乳业（600597）、伊利股份（600887）、饲料行业的通威股份（600438）。当然，这些龙头企业因各自行业竞争程度不一，实际涨价能力也不尽相同。如乳制品行业，竞争依然剧烈，成本上升明显，但几大企业尚未全面提价，只是在局部地区、部分品种采取一定的价格同盟。

　　3.2重点推荐5家上市公司

　　基于涨价效应和实际涨价能力，我们重点推荐5家食品饮料类上市公司：五粮液（000858）、青岛啤酒（600600）、泸州老窖（000568）、贵州茅台（600519）、双汇发展（00895）。

　　五粮液（000858）：投资主题：提价、资产注入预期。预期2008年初继续提价。同时，集团公司有关酒类资产注入，预计可以提升每股收益0.24元以上。

　　建议积极配置五粮液权证（08年4月2日到期）和五粮液股票。

　　青岛啤酒（600600）：啤酒行业是涨价效应最明显的行业，我们看好两家啤酒公司。相对而言，青岛啤酒更看好。青岛啤酒这几年通过产品结构调整，实际吨酒价格在提升。同时，公司购并整合应该接近尾省，有关计提大幅减少，业绩增长有可能超预期。

　　泸州老窖（00568）：中高档产品全面提价：1573出厂价格一季度从338元提高至388元；老窖特曲预计近期由84.5元上调至100元左右。控股华西证券新增EPS0.48元。公司未来三年业绩复合增长率在50%以上。

　　贵州茅台（600519）：具有定价能力公司的典型代表--产品稀缺和垄断。而且提价空间较大。53度茅台酒出厂价358元，市场价500元以上，提价空间巨大，08年年初提价幅度有望超预期。

　　双汇发展（000895）：公司主营业务分两部分：屠宰和肉制品。屠宰业务价格转移能力很强。一般当天采购的生猪价格，第二天就调价。肉制品业务，理论上原料价格上涨有压力。但公司高温肉制品市场占有率50%以上、低温肉制品市场占有率20%以上，均为行业第一。具有较强的议价能力。上半年，部分产品提价5%；7月份，肉制品全面提价8%。公司6月、7月、8月净利润逐月回升，提价效应明显。（申银万国）

    航空行业：景气好转估值太高推荐评级

　　投资要点：

　　2007年上半年航空上市公司景气继续保持旺盛，6家上市公司营业收入达到799亿元，同比增长16%，继续保持15%以上良好的景气水平，其中上海航空由于合并新华航空公司收入增长达到27%，东方航空和南方航空都增长20%左右，处于行业领先水平，海南航空达到13%稍微低于行业平均水平，而国航仅仅增长9%水平不理想，海直收入下降需要改进。

　　2007年上半年航空上市公司总体成本控制还是比较好的，使得平均毛利率从2006年的12.7%上升到13.6%，总体还是处于比较低的水平，但是在国际石油价格保持比较高的水平的情况下，毛利率还能够保持小幅度上升已经非常不容易了。

　　今年上半年航空行业销售费率达到6%水平，小幅度下降0.3个点，还是属于比较正常水平，具体分析，海南航空以5%的低水平继续保持行业领先水平，东方航空下降0.3个点，以小于6%的水平排第二，国航销售费上升3亿元，销售费率上升接近1个点，退居第三名，南方航空和上海航空相当幅度下降，但是还是分别以6.4%和7.1%排在后面。

　　2007年上半年管理费用率总体下降比较到，从4.4%下降到3.4%的水平，具体分析主要是国航和南航下降幅度比较大产生的影响，可能于国航2006年上半年上市前基数有关，南方航空管理费绝对下降也产生比较大的影响，东方航空管理费用也开始下降，但是还是处于航空行业中比较高的水平，上海航空管理费用大幅度增加是比较少见的。..2007年上半年航空行业扭亏为盈的主要原因是：人民币上升幅度加快（从1%上升到3%左右）增加汇兑收益25亿元、投资收益和经营外收入净额大幅度增加14亿元，三项因素合计增加总利润达到39亿元，大大超过总利润24亿水平。如果没有人民币上升收益，航空行业营业利润还要亏损15亿元，所以目前航空行业还是必须依靠人民币上升的汇兑收益才能够扭亏为盈，加上投资收益和经营外收入净额大幅度增加提高利润增长。

　　按照2007年上半年报告，航空行业每股收益平均为0.062元，2007年动态市盈率为127倍，按照2007年预测市盈率估计为103倍，考虑到航空行业增长情况，股票价格还是应该属于严重高估水平，我们将行业评级别从"推荐"下降为"回避"

　　一、收入：持续保持快速增长

　　2007年上半年航空上市公司景气继续保持旺盛，6家上市公司营业收入达到799亿元，同比增长16%，继续保持15%以上良好的景气水平，其中上海航空由于合并新华航空公司收入增长达到27%，东方航空和南方航空都增长20%左右，处于行业领先水平，海南航空达到13%稍微低于行业平均水平，而国航仅仅增长9%水平不理想，海直收入下降需要改进。

　　2007年上半年航空上市公司总体成本控制还是比较好的，使得平均毛利率从2006年的12.7%上升到13.6%，总体还是处于比较低的水平，但是在国际石油价格保持比较高的水平的情况下，毛利率还能够保持小幅度上升已经非常不容易了。具体分析，海直毛利率虽然还以20%保持行业领先，但是下降4个点；海南航空下降2点，但还是保持18%的比较高水平，国航基本保持15%的稍高水平，上海航空和南方航空稍微下降1点，毛利率在12%稍低水平，东方航空摆脱2006年上半年的低水平，恢复11%正常水平，但是在行业中还是处于落后位置。

　　二、经营费用分析

　　今年上半年航空行业销售费率达到6%水平，小幅度下降0.3个点，还是属于比较正常水平，具体分析，海南航空以5%的低水平继续保持行业领先水平，东方航空下降0.3个点，以小于6%的水平排第二，国航销售费上升3亿元，销售费率上升接近1个点，退居第三名，南方航空和上海航空相当幅度下降，但是还是分别以6.4%和7.1%排在后面。

　　管理费用率分析：

　　2007年上半年管理费用率总体下降比较到，从4.4%下降到3.4%的水平，具体分析主要是国航和南航下降幅度比较大产生的影响，可能于国航2006年上半年上市前基数有关，南方航空管理费绝对下降也产生比较大的影响，东方航空管理费用也开始下降，但是还是处于航空行业中比较高的水平，上海航空管理费用大幅度增加是比较少见的。

　　三、人民币上升对于财务费用影响巨大由于人民币汇率上升速度加快的因素，2007年上半年航空公司都获得巨大的汇兑收益，特别是南方航空、东方航空、国际航空这样的航空资产负债巨大的公司，都获得比较大的汇兑收益，这样就大大冲减了财务费用，其中南方航空收益最大，得到14亿汇兑收益，使得财务费用冲减以后达到负一亿元，国航和东航财务费用也大大减少6亿元和5亿元，航空类上市公司财务费用从27亿元下降到6亿元，其中汇兑总收益达到25亿以上，所以人民币上升汇率是财务费用大幅度下降的主要原因。

　　四、净利润：总体扭亏为盈

　　2007年上半年航空公司依靠景气提升和人民币大幅度上升的汇兑收益实现扭亏为盈，总体净利润从-24亿上升到16亿元，其中主要经营利润减亏7亿元，投资收益增加5亿元，营业外净收益增加9亿元，人民币上升汇兑收益增加25亿元，说明人民币上升是主要因素55%，投资收益占7%，主要业务利润提高占18%，营业外净收益增加占20%；

　　由于国家石油价格持续保持比较高的情况，未来航空公司还将利用人民币上升的因素才能够保证财务费用大幅度下降并且保持低水平，才能够保证比较低的毛利率水平下航空行业能够有一定的利润，因为主要业务利润扣除营业费和管理费已经非常少，大量的财务费用必须用人民币上升的汇兑收益进行冲抵。

　　提高利润就是要提高毛利率水平，在高油价格的情况下，提高毛利率水平可能比较缓慢，人民币上升是一个缓慢的过程，每年5%左右的上升速度能够保证巨大的汇兑收益，大大减少财务费用，而2007年上半年投资收益和经营外收入增加为14亿元，已经占总利润的55%左右，所以投资收益和经营外收入也是2007年上半年业绩增长的主要原因之一。

　　综合分析：

　　2007年上半年航空行业扭亏为盈的主要原因是：人民币上升幅度加快（从1%上升到3%左右）增加汇兑收益25亿元、投资收益和经营外收入净额大幅度增加14亿元，三项因素合计增加总利润达到39亿元，大大超过总利润24亿水平。如果没有人民币上升收益，航空行业营业利润还要亏损15亿元，所以目前航空行业还是必须依靠人民币上升的汇兑收益才能够扭亏为盈，加上投资收益和经营外收入净额大幅度增加提高利润增长。

　　按照2007年上半年报告，航空行业每股收益平均为0.062元，2007年动态市盈率为127倍，按照2007年预测市盈率估计为103倍，考虑到航空行业增长情况，股票价格还是应该属于严重高估水平，我们将行业评级别从"推荐"下降为"回避"（银河证券）