全球股市比赛谁跌得快跌得猛
全球股市的表现再次让无数的投资者深感"切肤之痛"。被称为经济晴雨表的股市，似乎在以一种独特的方式，向投资者敲响衰退逼近的警钟。不过，美国经济陷入衰退或许只是"假想敌"，美国股市的暴跌是对经济数据和负面新闻的自然反应，而其他股市的表现是对美国股市千篇一律的"跟风"。
美国股市宣泄压力
华尔街是受次贷危机冲击的第一条防线，现在这一条防线可能不保。花旗银行和美林等纷纷"自暴"亏损，正在四处"化缘"，以求渡过次贷危机的难关。1月15日花旗银行公布的2007年第四季度财务报告显示，该集团损失高达98.3亿美元，公司股票价格当天大跌7.6%。
这一消息让美国股市再次风云突变。纽约股市三大股指跌幅全部超过2%，其中道琼斯指数下跌277.04点，创出11月7日以来的最大单日百分比跌幅，触及9个多月来的最低收盘位12501.11点。道琼斯指数今年以来的每次下跌都在200点以上。
标准普尔500种股票指数下跌35.30点，收于1380.95点，跌幅为2.49%，是10个月来的最低收盘水平。纳斯达克综合指数下跌60.71点，收于2417.59点，跌幅为2.45%，是自去年3月28日以来的最低收盘位。
"可能最近财报公布很多，投资者被吓到了。"上海华东政法大学副教授刘凤元在接受本报记者采访时说，"每年季度月份的下一个月即1月、4月、7月和10月集中披露年报或者季报，这些月份是股市波动最大的月份。"
屋漏偏逢连夜雨，美国商务部同日公布的商品零售额也遭遇"滑铁卢"。2007年12月，美国商品零售额下降了0.4%，创下过去6个月来的最大降幅。这表明次贷危机的冲击波可能已经蔓延到个人消费开支，消费长期以来是推动美国经济增长的重要动力。
更多的证据显示次贷危机已经渗透到消费领域。美国运通公司近期发出警告，客户支付信用卡账单的能力在下降，支出也正在放缓。美国电话电报公司(AT&T)也警告，客户逾期不缴费的现象增多。
中国工商银行(601398)城市金融研究所程实在接受本报记者采访时表示，当前美国股市是对黯淡经济数据的正常反应，与宏观经济增长、微观企业盈利、市场主体预期以及新闻效应有关。
美国经济将软着陆
事实上，从已经公布的2007年前三个季度经济增长数据中丝毫看不出美国经济放缓的征兆。美国去年第三季度经济增长率甚至达到4.9%的4年最高点。
程实说，次贷危机对实体经济的影响将在2007年第四季度显现出来，预计第四季度经济增长速度将大幅放缓至2%；2008年上半年美国经济增长数据仍然不佳，但是下半年将会有反弹，因为2008年是美国的"大选年"，并且货币政策的效果将会在下半年显现出来。
美联储对次贷危机的反应"后知后觉"。2007年9月18日，美联储4年来首次降息50个基点，随后在10月31日和12月11日分别降息25个基点。根据程实的测算，货币政策的时滞通常在3个季度至10个月。
"但是美国物价指数的抬头可能会使得美联储的货币政策比较尴尬，美联储可能会寻找其他创新，例如加强与欧洲的合作，降低离岸美元的拆借利率。"程实说。美国经济目前已经出现了滞胀的苗头，一方面经济增长可能放缓，另一方面通胀正在逼近。
刘凤元在接受本报记者采访时表示，"美国经济不会陷入衰退，至多增长会放慢。"他认为美联储已经开始降息，降息效果将在6个月到12个月之后表现出来。
根据美国经济研究局对衰退的定义，只有满足连续两个季度经济呈现负增长、工业生产连续4个月负增长等一系列条件时，才能定义为衰退。
美联储主席伯南克1月10日曾表示，最可能的情况是，美国经济今年不会陷入衰退，但经济增长在一段时间内会放缓。"除非事实已经发生，否则很难断言经济何时陷入衰退。"美联储前主席格林斯潘近日在接受媒体采访时表示，虽然还不能断言美国经济出现了衰退，但目前已处于衰退的边缘。
亚太股市成"重灾区"
在美国股市"示范效应"的影响下，全球股市对美国经济放缓甚至陷入衰退的可能性已经在作出反应。1月16日，包括香港股市、东京股市和近来具有免疫力的A股股市成了"重灾区"，都以暴跌的方式呼应美国股市。
香港恒生指数下跌5.37%，收盘于24450.85点，失守25000点。按点数计，当日跌幅为历史第三大单日跌幅。自1月9日以来，恒生指数累计下跌了3165点，跌幅高达11%。日经225指数连续第四个交易日走低，下跌468.12点至13504.51点，跌幅为3.4%。包括东京证交所一部所有股票的东证指数下跌47.83点，至1302.37点，跌幅3.5%。
上证综指1月16日一改小步上扬的态势，下跌153.18点至5290.61点，跌幅达到2.81%。不过，内地股市的下跌不能完全归咎于美国股市，其中另有隐情，1月15日股市就露出下跌的端倪。
中原证券分析师张刚对本报记者说，花旗集团曝出数十亿美元亏损，是内地股市1月16日大跌的表面原因，但是主要原因还在于对宏观调控的预期。张刚认为，今年管理层将出台更具针对性的政策例如限价令等对相关行业和公司的影响明显。(国际金融报张燕)
对冲基金砸盘 27000点或分界线港股技术上彻底进入熊市
"技术上看，(香港的)牛市在今天就已经结束。而如果短期内(恒生指数)不能重上27000点，就意味着技术上彻底进入熊市。"1月16日，摩根大通唐志刚在接受记者采访时表示。
唐志刚进一步告诉记者，"其实昨天(香港市场)就已经到达牛熊分界线，因为恒生指数的240天均线是25800点，昨天就已经达到，今天砸破，只要几天内回不去，就可以确认到达熊市，即便是回上去了，也要看是否能继续上涨，但现在看是很难。"
在全球市场的影响下，A股市场同样不能幸免，16日沪深两市跳空低开，早盘上证指数即重挫109点；午后，在券商、银行、钢铁、地产等板块集体杀跌的冲击下，大盘继续加速下跌，并失守5300点大关。全天下跌153.19点，跌幅2.81%，深证成指则下跌682.03点，跌幅3.58%。
当日收盘后，中国央行宣布再次调高准备金率0.5%，准备金率也由此创下15%的历史新高。
全球股市"骨牌"
这一轮暴跌的"元凶"依然是次贷危机。
1月15日美国最大银行花旗集团宣布受次贷危机影响，去年第四季亏损98.3亿美元，每股亏损1.99美元，是该银行成立196年以来最严重亏损，远远超出了市场的预期。
这成为1月15日美国股市大跌的导火索。当天花旗银行大跌7.3%，跌幅位居道琼斯指数成分股之首；美林虽获注资，仍下跌5.3%；其它主要金融股均告下滑。受其影响，美股大幅下跌；道琼斯指数跌277点，跌幅为2.2%，标普指数收盘跌35点，跌幅为2.5%，纳斯达克指数收盘跌60点，跌幅为2.45%。
受美国股市影响，台湾地区股市1月16日跳空低开，台股加权指数下跌249.3点，跌幅3%；日本股市日经指数16日收盘跌3.4%，日经指数跌至13504.51点，为自2005年10月以来的最低收盘点位；韩国首尔综合指数大跌2.40%，报1704.97点，为去年8月17日以来最低收盘价；澳洲股市收盘下跌150.3点，S＆P/ASX200指数收报5809.7点，跌幅达2.5%，并创下了连续八个交易日下滑的五年多来最长记录。
香港股市同样是重灾区，1月16日恒指国指大幅低开后持续震荡走低，恒指收盘跌1387点、报24451点，国指收盘跌984点，报14016点。
"今天其实是借势砸盘，主要诱因就是昨天花旗的业绩不好，其实花旗的数据不好市场早就有预期，只是有多不好大家不知道，所以花旗只是一个激发点。"唐志刚告诉记者。
对冲基金砸盘
全球股市大跌的根本原因，就是全球对冲基金的撤出。
唐志刚向记者透露"昨天全球基金都开始调仓，所以今天是肯定要被狠狠砸下去的，全球基金现在都是要卖股票拿现金了"。
"事实上，从上周开始，我就建议对冲基金开始卖空了。"唐同时告诉记者，之所以做出如此的投资建议，根本原因是对美国经济的担忧。
"美国次按只是个炸弹，炸完了之后可以引起多米诺骨牌效应，会一圈一圈的倒下去，现在还是在倒的过程中，还没有倒完。"唐志刚认为。
"这已经是很严重的问题了。"唐志刚认为，"现在对美国今年的情况究竟是好还是不好已经没有人争论了，因为肯定是不好，现在大家争论的焦点在于究竟不好到什么程度，到底是放缓还是衰退。"
次按危机同样牵动着香港监管部门的神经。
香港财经事务及库务局局长陈家强今天出席公开活动时表示，今日港股下跌，很明显是反映美国市场情况，因为市场对金融机构盈利受次按影响而感忧虑，并认为市况波动会暂时持续，呼吁投资者小心评估市场状况，审慎投资，并留意风险，量力而为。
被问到现在是否出现股灾时，陈家强只表示，在市况波动时，大家要做好措施决定，而政府作为监管者，希望投资者对市场要理性。
陈家强同时表示，香港政府一直有评估美国经济情况，不排除美国经济衰退的可能性。
A股短期压力显现
16日收盘后，万国测评董事长张长虹在接受采访时对记者表示，近期A股走势的压力将会显著加大。一方面是因为近期周边股市下跌幅度超过正常状态，但A股却逆势上涨了600多点。另一方面，准备金率提高，银根紧缩带来的资金面的压力也很沉重。
他认为A股近期走势的主基调将是调整为主，而进一步的中期走势则仍有待观察，观察的内容包括升息速度、升值速度等关键因素。
某基金公司研究总监也认为，国内市场前一段时间的上涨本来就缺乏基本面因素的配合，此外，海外市场的调整对A股的估值也造成很大的压力，在内外两方面因素的影响下，今天出现调整是正常的。预计调整仍有可能持续。
而另一位基金经理在认同短期波动的同时也表示出了对2008年A股走势的信心。该基金经理表示，目前股市资金面可能会受到外围因素以及股东减持等等因素的影响，但是这些都是短期的，暂时的，因为只要储蓄资金从银行往股市流动的方向不改变，那么市场的资金面不会有问题。(21世纪经济报道 记者于晓娜简俊东)
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