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| 北京首放：五月高点可能在4300点附近 |
| 文章出处：中国证券报 发布时间：2007-05-09 |
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节后大盘有望延续4月强势惯性冲高，5月初可能加速上涨，而5月下半月冲高后震荡回落的可能性较大，大盘5月内高点有望产生于4000-4500点之间，4300点附近可能性最大。
首先看消息面，长假期间全球股市“涨”声一片，美股连创历史新高，道指首次突破12000点；港股上周也连涨三天，报收20841点，这对本周A股市场无疑将产生积极影响。更重要的是，在长假期间，央行并没有出台新的调控措施，对于长假期间加息的预期，曾是谨慎者在节前看空的重要理由，而在这一预期落空后，不排除节后大盘出现加速上涨的可能。值得注意的是，由于中国经济存在“由偏快转向过热”的可能，因此加息的可能性在今后一段时间将长期存在，特别是5月中旬将公布4月份经济数据，如果仍然偏高的话，那么央行加息的理由将逐渐充分，投资者对进一步调控的担忧也将再次加剧。反映到市场上，五月下旬高位震荡的可能性将加大。
再看市场的估值水平，上市公司2006年和今年一季度业绩已尘埃落定。到4月30日，共有1453家上市公司公布了2006年年报，业绩之好出人意料。这些公司实现净利润3604.51亿元，同比增幅高达45.81%；到了今年第一季度，这种增长势头更加惊人，对截至2007年4月28日1252家公司披露的一季报统计，净利润增幅一举达到98.5%，差不多翻了一番。现在根据2006年业绩计算的A股市盈率为44倍，而根据2007年业绩预测计算的市盈率仅有28倍。在中国经济持续高速增长以及低利率水平的背景下，我们认为A股市场30倍以内的市盈率水平是比较合理的，目前市场仍有一定的上升空间，而4000点以上将进入2007年年内的泡沫区间。当然，牛市的惯性很可能使大盘在5月份突破4000点并继续向上运行一定幅度，但是这种惯性上涨也意味着短期风险开始积累，并将最终导致相对高位的剧烈震荡。
最后从技术上分析，上证指数在本轮牛市中走出典型的5浪上涨态势。第1浪从2005年中的1000点附近开始，上涨到去年5、6月间1700点左右，涨幅约70%，随后的2浪调整表现为1500-1700点箱体震荡近3个月。而第3浪从1521点到今年1月份接近3000点，涨幅近100%，基本符合3浪涨幅约为1浪涨幅1.5倍的规律。而4浪调整又是2500-3000点箱体震荡，时间也接近3个月。随后从2541点开始5浪行情运行至今，如果以经典波浪理论中5浪涨幅与1浪涨幅大体相等的观点测算，从2541点上涨70%，其目标指向4300点附近。按照目前大盘的上涨速度，这一目标有望在5月内达到。此外，上证指数历史上存在着18个月到24个月的大时间周期，如果从2005年6月的998点开始计算，到今年5月刚好是24个月的时间窗口，单边上涨行情在5月内发生改变的可能性较大。
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