| 中国国家统计局今日公布10月份消费品价格指数(CPI)同比上涨6.5%，食品价格上涨17.6%。
10月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨6.5%。其中，城市上涨6.1%，农村上涨7.2%；食品价格上涨17.6%，非食品价格上涨1.1%；消费品价格上涨7.8%，服务项目价格上涨2.3%。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0.3%。
从八大类别看，10月份，食品类价格比去年同月上涨17.6%。其中，粮食价格上涨6.7%，油脂价格上涨34.0%，肉禽及其制品价格上涨38.3%，猪肉价格上涨54.9%，鲜蛋价格上涨14.3%，水产品价格上涨7.0%，鲜菜价格上涨29.9%，鲜果价格上涨8.5%，调味品价格上涨3.9%。
烟酒及用品类价格同比上涨1.7%。其中，烟草价格上涨0.7%，酒类价格上涨3.5%。
衣着类价格同比下降1.3%。其中，服装价格下降1.3%。
家庭设备用品及维修服务价格同比上涨1.8%。其中，耐用消费品价格上涨1.0%，家庭服务及加工维修服务价格上涨8.6%。
医疗保健及个人用品类价格同比上涨2.9%。其中，西药价格下降0.1%，中药材及中成药价格上涨11.5%，医疗保健服务价格上涨2.2%。
交通和通信类价格同比下降1.7%。其中，交通工具价格下降2.5%，车用燃料及零配件价格下降1.4%，车辆使用及维修价格上涨1.8%，城市间交通费价格上涨2.3%，市区交通费价格下降0.4%；通信工具价格下降18.4%。
娱乐教育文化用品及服务类价格下降0.5%。其中，学杂托幼费价格上涨0.6%，教材及参考书价格下降1.3%，文娱费价格上涨2.6%，旅游价格上涨2.6%，文娱用品价格下降0.6%。
居住类价格同比上涨4.8%。其中，水、电及燃料价格上涨2.9%，建房及装修材料价格上涨4.9%，租房价格上涨4.7%。
1-10月份累计，居民消费价格总水平同比上涨4.4%。
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10月PPI涨幅高出市场预期 CPI数据不容乐观
昨天开始，10月份的系列敏感宏观数据拉开大幕，国家统计局公布的10月份工业品价格月度报告显示，今年10月份PPI（工业品出厂价格）同比上涨3.2%，增幅仅次于今年1月份的3.3%，连续第三个月回升，并且高出了市场3%的预期。
与此同时，国家统计局将于今天公布10月份CPI（消费品物价指数），市场普遍预期不乐观，纷纷预测铁定要在6%以上高位盘整，更有机构预测CPI将再创新高。
尽管央行上周六刚刚上调了存款准备金率，但市场担心PPI回升会传导到CPI上，未来通胀形势不容乐观，加息预期依然笼罩市场。
PPI同比上涨3.2%
国家统计局公布的10月份PPI数据大大出乎市场的预料，同比上涨3.2%，高过市场预期的3%。实际上，在国家系列控制涨价措施下，今年PPI数据从4月份的2.9%高位一直往下走，并在7月份创出2.4%的年度新低，但8月份开始，PPI开始反弹，不过幅度都比较轻微，连续两个月的反弹幅度都控制在0.1到0.2个百分点。
但10月份的PPI环比增幅高达0.5个百分点，创造了今年增幅的新高。1~10月累计，PPI同比上涨2.8%。而原材料、燃料、动力购进价格同比上涨4.5%，其中，燃料动力类、有色金属材料类和化工原料类购进价格分别上涨4.2%、4.9%和2.8%，黑色金属材料类上涨8.5%。前10个月原材料、燃料、动力购进价格同比上涨3.9%。
对此，天相投资分析指出，近期国内生产资料呈现全面上涨状况，一方面反映出目前经济高增长下，企业微观主体生产需求强烈；另外，在美元弱势下，全球大宗商品价格上涨，全球通胀担忧加大，而我国作为大宗商品需求大国，外部通胀压力对国内大宗商品价格的传导不容忽视。在国内资源税和资源品价格改革预期下，未来生产资料价格依然面临继续上涨的压力，建议关注上游原材料价格上涨对于相关企业盈利的影响以及对于中下游企业生产成本的影响。
食品价格涨8.6%
而生活资料出厂价格同比上涨3.5%。其中食品类价格上涨8.6%，追平了年内新高。由于食品类在整个CPI比重中占据大头，因此加大了市场对10月份CPI数据的担忧。
发改委价格监测中心昨天发布的监测数据显示，上周猪肉价格稳中略涨，比此前一周上涨1.28%。
对此，天相投资指出，在农产品价格处在较高位的情况下，未来食品类出厂价格仍然有所上涨，应关注食品类价格上涨对最终消费品价格的传导。
分析师：警惕PPI对CPI的传导作用
对于10月份PPI涨幅创年内新高，广州证券分析师杨杰昨天接受本报记者采访时指出，要警惕PPI对CPI的传导作用。一般而言，PPI上涨一方面可看出企业成本压力过重，利润空间被压缩，未来面临深层次结构性调整的需求越来越强烈；另一方面，上游的价格压力将逐步传导至下游，未来CPI上行压力将逐渐显现。
杨杰称，10月份PPI一改此前连续8个月的二点几个百分点，突破3%这一市场预期，对未来CPI的传导压力不可忽视，这或许会进一步拔高未来CPI涨幅。天相投资也指出，在顺差高位、国内货币供给依然充裕的情况下，PPI对最终消费品价格传导的可能性也加大，要关注PPI上涨对CPI的传导。
CPI数据不容乐观
PPI的亮相宣告了10月份敏感数据不乐观的开始，而市场更为关注的，则是今日公布的反映通胀的CPI，各路机构和经济学家们一扫此前9月份CPI增幅回落的喜悦，纷纷发布报告调高10月份CPI数据，分析师调查显示10月CPI可能会反弹到6.4%，高过9月的6.2%，接近近10年来的高位6.5%。
此前央行公布的《第三季货币政策执行报告》指出，从食品和非食品分类看，食品价格上涨加快，是居民消费价格涨幅扩大的主要原因；非食品价格相对平稳。前三季度，食品价格上涨10.6%，拉动CPI上涨3.5个百分点。央行更预计2007年全年的CPI数据可能高于4.5%，分析指出，这就意味着今年第四季度的平均通胀，大约接近5.7%。
而中信证券首席宏观经济分析师诸建芳更预测CPI将再创新高，预计10月份CPI将有可能达到6.7%。中行全球金融市场研究部出具的研究报告也预测10月CPI将上涨至6.6%，再创新高。（广州日报）
今年各月PPI同比涨幅
月份 PPI涨幅
10月 3.2%
9月 2.7%
8月 2.6%
7月 2.4%
6月 2.5%
5月 2.8%
4月 2.9%
3月 2.7%
2月 2.6%
1月 3.3%
1~10月 2.8%
今年各月食品类价格涨幅及当月CPI涨幅
月份 食品涨幅 CPI涨幅
1月 4.8% 2.2%
2月 5.0% 2.7%
3月 5.2% 3.3%
4月 5.5% 3.0%
5月 6.3% 3.4%
6月 6.7% 4.4%
7月 7.8% 5.6%
8月 8.6% 6.5%
9月 8.2% 6.2%
10月 8.6% 预计6%以上
前三季度，食品价格上涨10.6%，拉动CPI上涨3.5个百分点。央行更预计2007年全年的CPI数据可能高于4.5%。
第四季度CPI上涨幅度将逐步趋缓 不排除再加息
投资增速将回落 上冲动能较大
今年以来，受市场需求影响和盈利空间加大的驱使，加之地方和企业投资缺乏有效约束机制，投资愿望强烈，去年末已得到抑制的投资需求再度迅速膨胀，部分产能过剩行业和房地产业投资快速增长。
纵观近年来投资增长变化趋势
，可以发现四季度投资增速都会有所放缓。近5年的四季度，城镇固定资产投资平均增速为21.7%，比三季度增幅减少8.7个百分点。这主要是由于上半年投资通常增长较快，政府为防止投资过热，在年度执行中间都会采取一些新的抑制措施，加强宏观调控力度。特别是由此造成四季度企业资金不如前三季度宽松，也是投资增长放慢的重要原因。今年前三季度，针对投资需求再度膨胀的势头，中央综合运用货币、财政等各项政策，通过土地、信贷和产业准入等手段，对投资的过快增长进行了重点调控，四季度宏观调控力度将进一步持续和加强。在调控力度加强的背景下，四季度投资资金将受到限制，投资增速放缓的规律性现象仍会出现。因此，我们预计，四季度投资增幅将继续有所回落，全社会固定资产投资全年增幅将在24.5%左右。
尽管四季度投资增速会有所降低，但投资增长反弹的压力仍然很大，主要表现为：一是新开工项目数量和计划总投资额快速增长，未来投资需求进一步扩大。二季度以来，新开工项目数量迅速增加，三季度末达到18151个，比二季度末增加57.6%。与此同时，新开工项目计划总投资额增速也呈现逐步上升趋势，9月末，新开工项目计划总投资额增速达到24.2%，同比增加16.7个百分点。二是企业效益情况良好，企业投资意愿较强。前8个月，全国规模以上工业企业盈亏相抵后实现利润15623亿元，同比增长37%，企业投资回报普遍较好，进一步增加投资的愿望较强。三是利率政策对投资调控作用效果在逐渐减弱。尽管今年以来，人民银行已连续5次加息，企业借贷成本大幅度增加，但由于银行贷款在投资资金来源中的比重不断下降，政策作用效果在不断弱化。前9个月，在投资资金来源中银行贷款占比仅为17.1%，同比下降2个百分点，而企业自筹资金和定金、预收款等其他资金占比达75.5%，同比提高2.6个百分点。四是房地产投资需求仍然很大。今年以来，房地产投资快速增长，前三季度增幅达30.3%，高于同期城镇投资增速，成为推动投资快速增长的重要动力。在房地产价格持续上涨的情况下，房地产开发投资对推动投资增长的作用仍然很强。
消费需求扩大 增速将创新高
前三季度，居民消费需求持续快速增长，社会消费品零售总额同比增速达15.9%，增幅同比上升2.4个百分点，创1997年以来新高。推动消费需求快速增长的主要因素：一是居民收入大幅度提高，消费信心不断增强。二是价格上涨促进消费额增加。从1988年以来，各年度消费与价格变化关系可以发现，当居民消费价格指数加速上涨时，社会消费品零售总额就会大幅增加。三是就业形势进一步趋好。三季度末，全国城镇登记失业率为4%，比去年同期降低0.1个百分点。四是制约消费扩大的储蓄率提高因素不会继续大幅度增强。这些调控政策的实施，无疑会提高居民储蓄倾向，影响到消费需求增长。但考虑到今后居民消费价格指数涨幅将会回落，美联储已大幅度降息，影响储蓄率的利率继续提升空间已经较小。
在乐观估计消费需求快速增长的同时，也不容忽视一些影响消费增长的不利因素。首先，四季度居民财产收入将增长乏力。今年以来，股票市场延续牛市格局，前三季度沪、深股指成倍上涨，居民财产收入增长较快，但四季度股指继续大幅度上涨的可能性较小，居民财产收入快速增加难度较大。其次，房地产投资对居民消费挤占作用也很明显。今年以来，房地产价格持续快速上涨，居民购房积蓄和还款压力越来越大，这也将会影响到居民消费需求进一步增长。
综合考虑以上因素，特别是考虑到四季度存在的居民收入与消费需求都快速增长的规律，预计四季度消费仍将保持快速增长势头，全年社会消费品零售总额增幅将达16%以上。
价格指数涨幅趋缓或反弹
综合各种因素分析，影响四季度CPI涨幅回落的因素主要有：一是导致CPI大幅上涨的翘尾因素将逐渐消除。今年四季度，在逐月计算CPI同比增幅时，由于去年同期基数逐渐加大，CPI同比增幅将会不断减少。二是粮食和猪肉价格趋于稳定。三是政府加大了物价调控力度，一方面采取综合措施扶持粮食和生猪生产发展，稳定市场供应，另一方面加强市场监管，严格查处价格违法行为，同时又严格控制出台新的政府涨价措施，保持居民消费价格水平基本稳定。四是工业品出厂价格基本稳定。近年来工业品出厂价格（PPI）始终保持在较低水平，对于物价稳定起到了积极的促进作用。
尽管第四季度有利于抑制CPI涨幅的因素不少，但粮食和猪肉价格稳定的基础并不牢固，资源品和农业生产资料价格上涨压力较大，CPI仍存在反弹的可能。首先，目前国际市场粮食价格仍在大幅度上涨。其次，资源品价格和农业生产资料价格上涨压力增大。今年以来，受全球资金流动性过剩和美元疲软等因素影响，国际原油价格迭创新高，近期已超过每桶90美元。同时，国际黄金价格也刷新了28年来最高记录。随着国际原油、贵金属、铁矿石等资源品价格持续走高，国内燃料油等资源品期货价格也大幅上涨，这将影响到有关商品现货市场价格的稳定。自2006年以来，国内农业生产资料价格加速上涨，前三季度农业生产资料价格上涨6.4%，同比增加5.2个百分点，农业生产成本持续增加，有可能会推动农产品价格大幅上涨。第三，猪肉市场价格仍有可能再度攀升。尽管当前猪肉价格趋于稳定，但生猪生产恢复正常仍需要一段时间，猪肉价格在短期内出现波动仍不可避免。
总体来看，第四季度CPI上涨幅度将逐步趋缓，全年涨幅将在4.6%左右。但如果有关价格调控政策有所放松，也不排除CPI再度反弹的可能。
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